雷曼兄弟债券问题？

1. 雷曼兄弟债券问题？

研 究 机 构 CreditSights 发 表 报 告 指 出： 
  
   一 旦 雷 曼 兄 弟 破 产 ， 发 行 的 高 级 无 抵 押 债 券 只 能 收 回 贷 款 额 60% 至 80% 。 至 于 借 款 予 雷 曼 的 银 行 及 有 抵 押 债 权 人 ， 估 计 可 以 全 数 收 回 贷 款 。 
  
  
   法 庭 文 件 披 露 花 旗 及 瑞 穗 等 持 有 最 多 雷 曼 无 抵 押 债 券 
  
   美 国 投 资 银 行 雷 曼 兄 弟 向 法 院 申 请 破 产 保 护。 
  
   法 庭 文 件 披 露 。 截 至 5 月 底 雷 曼 的 总 资 产 有 6390 亿 美 元 ， 总 负 债 6130 亿 美 元 。 
   持 有 雷 曼 最 多 无 抵 押 债 券 的 金 融 机 构 包 括 花 旗 、 纽 约 美 伦 银 行 和 日 本 瑞 穗 金 融 。 
  
  
  
  
  
  
  
  
   YOKI WONG 
   图片参考：.yimg/iugc/rte/ *** iley_1. 
  
  ,参考: rt/rt/news/expressnews/20080915/news_20080915_55_522783,民主党 主席 何俊仁 ，宣布成立 雷曼兄弟苦主大联盟 
   何俊仁议员 
   hochunyan/2006/index 
   屯门大兴邨兴辉楼地下15及22号 .电话：2463 0399 .传真：2462 8368 
   电邮： [email protected],系银行买雷曼兄弟债券，会收番30%--40%, 换句话说就是100元会唔见左60--70元左右, 这是我收听自 (FM105, 新闻财经台,晚上9.30--11.00 那位黄伟杰先生说的,) 不过并不是所以的雷曼兄弟的债券都会是以上所说的一定取回, 黄伟杰先生说的只是其中的一部份债券而已, 因为黄伟杰先生说的=雷曼兄弟发行了很多不同种类的债券，你要返银行去详细了解一下, 你手上所持有的究竟是雷曼兄弟债券的什么债券, 希望可以帮助到你,,多谢;;,买了雷曼兄弟债券~ 
   多数会很惨! 
  
   地球村好比是一个大家庭， 
   我们每一个人都是其中的一份子， 
   只有兄弟团结，友爱，才能使金融市场更加美好和谐。 
   兄弟们，让我们多一份关爱，少一些争执， 
   多一份真情，少一些矛盾，伸出你的手， 
   伸出我的手，共创一个和谐的金融市场， 
   让每一个投资者都生活得幸福，快乐！ 
  
   ──────儿歌────── 
   兄弟都是好朋友， 
   团结兄弟手拉手。 
   你帮我呀我帮你， 
   共同进步朝前走。,参考: 儿歌,多数无，惨惨惨。 
   投资风险极大，小心。,

2. 我买下(雷曼兄弟)债券,现提出破产,这是不债券是得个零?

债券是否等于零，那么就要看法院的最终清盘出来的结果！ 
   如果您买入雷曼兄弟的股票，那么也就是说您是雷曼兄弟公司的股东。 
   那么该公司破产，法院清盘以后是先还债！ 
   把债务还了以后然后再来解决股东的问题，因为雷曼兄弟的股价会狂跌90% 
   而如果您买入雷曼兄弟的债券也就是说您借钱给雷曼兄弟。 
   换言之，您就是雷曼兄弟的债主。 
   现在雷曼兄弟向法院申请保护破产，法院会根绝雷曼兄弟的现有资产进行清算。清算以后再讲该公司的资产进行估值。 
   估值以后然后进行有关的分配。 
   如果是该公司的资产是10元，而欠人家的是100元。 
   那么就会在10元以内扣除有关清算的费用，比如是2元。 
   所剩之8元，那么将会拿出来理顺100元的债主之问题。 
   但是您必须注意。 
   1）短时间里面可能没有那么快解决。 
   2）如果是有获分配也不一定是现金。 
   因此，就算不是0.您也是要为您的资产组合里面将有关的债券资产做出当作是0的撇除处理！就好象0005在为次按债券减值一样。 
   new 
   图片参考：.yimg/iugc/rte/ *** iley_1. 
  ,参考: 仅供参考.,迷你债券又会点？即series 36.,如果购买了雷曼兄弟本身无抵押债券，根据今天日本金融某机构经验，取回价值约为3成。,参考: Apple Press,好难讲,要睇剩余的资产值派唔派到你, 债权人会比持股人优先.不过现提出破产, 相信资产都难获分派到你.,参考: [email protected],

3. 雷曼兄弟公司破产对美国及国际金融市场有什么影响？

在美国，一般地方银行仔，可借出资产 12.6 倍o既信贷牟利，即有 $1 响袋，可借出 $12.60。好似 Lehman Brothers d 投资银行就可借 30 倍。 
  
  
   当呢个比数受威胁 —— 即资产就快跌到街外钱 1/30 以下 —— 银行唯有出卖资产套现或同行家借钱去维持呢个继续做银行必须o既比率。 
  
  
   太多资产系变o左一文不值、冇人够胆接既次按；同人o地借钱，条件又苛克；又学唔到 Merill Lynch 咁揾到「好人家」，手上资本无法清付到期债项，即「资不抵债」，就要破产。 
  
  
   细心睇，同所有借得太大，父母、朋友救唔到又申请唔到「一笔清」d 债仔境况一模一样。即「爆煲」。 
  
  
   所以在下一早就建议雷曼兄弟去揭安信兄弟，低息又可以拉长慢慢还，准时还仲有奖赏。无奈 Lehman Brothers 要「度」o既系三百亿，「过左个额批唔到」,参考: 网址,lehman brother就系一间大公司,好多公司都有佢股份,Merrill lyhc, ALG(就唔得戈d公司)都有唔小,佢一破产,就会对全球嫁stock market 就有好大影响。 
  
   effect of america: 
   首先,就有骨牌effect,先有lehman brither,之后又传ALG同Merrill Lych,e d都系佢对america 自己本土嫁effect,一连一,因为佢地对方都有渣住唔小对方嫁stock,so e d都有机会唔得。 
  
   effect of global: 
   america系glabol stock market嫁啊头,佢一有事,其他地方嫁stock都唔会升,for example 你记得上次911吗?stock跌左几多?今次因为lehman brother破产嫁影响,我相信系short period都唔会好(up to 2~3yrs,如果冇其他事发生)唔系america,系global. 
  
   p.s.我个人认为lehman e件事系bank of america 搞出黎嫁。(原因可以send e-mail去我account,我同你地倾),以上只系我个人意见 
  
   2008-09-16 18:44:21 补充： 
   可能唔系几detail,不过可以后保,if demand contact in my e-mail. 
  
   2008-09-17 17:54:27 补充： 
   可能有d人唔认同AOB嫁野, you can see for a joke only,参考: myself, myself again,首先借左钱比雷曼兄弟公司 d钱收唔返 做成坏帐 
   令到唔小公司亏蚀左 因为雷曼兄弟公司 系一间好大同国际公司 
   所以会影响到好多公司 做成骨牌x应 股票就会大跌,参考: 自己,

4. 请介绍一下雷曼兄弟破产原因和具体详情！

雷曼兄弟的原因：
1）进入不熟悉的业务，且发展太快，业务过于集中
    作为一家顶级的投资银行，雷曼兄弟在很长一段时间内注重于传统的投资银行业务（证券发行承销，兼并收购顾问等）。进入20世纪90年代后，随着固定收益产品、金融衍生品的流行和交易的飞速发展，雷曼兄弟也大力拓展了这些领域的业务，并取得了巨大的成功，被称为华尔街上的“债券之王”。
    在2000年后房地产和信贷这些非传统的业务蓬勃发展之后，雷曼兄弟和其它华尔街上的银行一样，开始涉足此类业务。这本无可厚非，但雷曼的扩张速度太快（美林、贝尔斯登、摩根士丹利等也存在相同的问题）。近年来，雷曼兄弟一直是住宅抵押债券和商业地产债券的顶级承销商和账簿管理人。即使是在房地产市场下滑的2007年，雷曼兄弟的商业地产债券业务仍然增长了约13%。这样一来，雷曼兄弟面临的系统性风险非常大。在市场情况好的年份，整个市场都在向上，市场流动性泛滥，投资者被乐观情绪所蒙蔽，巨大的系统性风险给雷曼带来了巨大的收益；可是当市场崩溃的时候，如此大的系统风险必然带来巨大的负面影响。
    另外，雷曼兄弟“债券之王”的称号固然是对它的褒奖，但同时也暗示了它的业务过于集中于固定收益部分。近几年，虽然雷曼也在其它业务领域（兼并收购、股票交易）方面有了进步，但缺乏其它竞争对手所具有的业务多元化。对比一下，同样处于困境的美林证券可以在短期内迅速将它所投资的彭博和黑岩公司的股权脱手而换得急需的现金，但雷曼就没有这样的应急手段。这一点上，雷曼和此前被收购的贝尔斯登颇为类似。
2）自身资本太少，杠杆率太高
    以雷曼为代表的投资银行与综合性银行（如花旗、摩根大通、美洲银行等）不同。它们的自有资本太少，资本充足率太低。为了筹集资金来扩大业务，它们只好依赖债券市场和银行间拆借市场；在债券市场发债来满足中长期资金的需求，在银行间拆借市场通过抵押回购等方法来满足短期资金的需求（隔夜、7天、一个月等）。然后将这些资金用于业务和投资，赚取收益，扣除要偿付的融资代价后，就是公司运营的回报。就是说，公司用很少的自有资本和大量借贷的方法来维持运营的资金需求，这就是杠杆效应的基本原理。借贷越多，自有资本越少，杠杆率（总资产除以自有资本）就越大。杠杆效应的特点就是，在赚钱的时候，收益是随杠杆率放大的；但当亏损的时候，损失也是按杠杆率放大的。杠杆效应是一柄双刃剑。近年来由于业务的扩大发展，华尔街上的各投行已将杠杆率提高到了危险的程度。
3）所持有的不良资产太多，遭受巨大损失
    雷曼兄弟所持有的很大一部分房产抵押债券都属于第三级资产（Level 3 Assets）。雷曼作为华尔街上房产抵押债券的主要承销商和账簿管理人，将很大一部分难以出售的债券都留在了自己的资产表上（30% - 40%）。这样债券的评级很高（多数是AAA评级，甚至被认为好于美国国债），所以利率很低，不受投资者的青睐，卖不出去。雷曼(包括其它投行）将它们自己持有，认为风险会很低。但问题是，这些债券并没有一个流通的市场去确定它们的合理价值。这同股票及其它易于流通的证券不同，没有办法按市场（Mark to Market）来判断损益。在这样的情况下，持有者所能做的就是参考市场上最新交易的类似产品，或者是用自己的特有的模型来计算损益（Mark toModel）。但计算的准确度除了模型自身的好坏以外，还取决于模型的输入变量（利率、波动性、相关性、信用基差等等）。因此，对于类似的产品，不同金融机构的估值可能会有很大的差别。另外，由于这些产品的复杂程度较高，大家往往依赖第三方（比如标准普尔等)提供的评级和模型去估值，而不做认真细致的分析。最后，业务部门的交易员和高层有将此类产品高估的动机。因为如果产品估价越高（其实谁也不知道它们究竟值多少钱），售出的产品越多，那么本部门的表现就越好，年底的时候分得的奖金就越多。因此，很多人往往只顾及眼前利益，而以后的事情以后再说，甚至认为很可能与自己没有什么关系。
    市场情况好的时候，以上所述的问题都被暂时掩盖了起来。可当危机来临的时候，所有的问题都积累在一起大爆发。所以业内人士把这样的资产称为“有毒”资产。雷曼兄弟在2008年第二季度末的时候还持有413亿美元的第三级资产（“有毒”资产），其中房产抵押和资产抵押债券共206亿美元（在减值22亿美元之后）。而雷曼总共持有的资产抵押则要（三级总共）高达725亿美元。
    在分析了雷曼兄弟自身的问题和其破产时的市场情况后，我们可以对雷曼风险的形成和破产的原因进行一个总结。雷曼兄弟的风险是伴随着2002到2007年间全球资本市场流动性过大，美国房地产市场的泡沫而形成的。在这个过程中，雷曼进入和发展房地产市场过快过度，发行房产抵押等债券失去控制，而又对巨大的系统性风险没有采取必要的措施。另外，雷曼净资本不足而导致杠杆率过高,所持不良资产太多，不良资产在短期内大幅贬值，并在关键时刻错失良机、没有能够采取有效的措施化解危机。如前文所分析的那样，雷曼破产的直接原因，是市场对雷曼产生恐慌的情绪，导致短期内客户将业务和资金大量转移，对手停止与雷曼的交易和业务，市场上的空头方大规模做空雷曼的股票导致其股价暴跌，进一步加剧市场的恐慌情绪和雷曼业务的流失。同时，债权人调低雷曼的信用等级，导致其融资成本大幅上升，业务模式崩溃。这些因素不是独立的，也难言孰先孰后，而是交织在一起，相互影响、相互加剧，形成一个在市场处于极端情况下难以解决的死循环，直至雷曼无力支撑，在找不到买家的情况下，只得宣布破产。

5. 材料一 2008年9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司申请破产，由次贷危机引发的美国金融危机迅速

     （1）材料二、三分别反映了我国当前实施“适度宽松”的货币政策和积极的财政政策。（3分）（2）金融危机的爆发说明市场调节有其弱点和缺陷，国家需要加强宏观调控，以保持经济的平稳和健康发展；国家可以运用财政政策和货币政策进行宏观调控。调低贷款利率有利于减轻企业负担，增加投资，刺激消费，促进经济增长；税收是调节经济的重要杠杆，适当调高部分劳动密集型和高技术含量、高附加值商品出口退税率可以增加这些企业的利润，刺激出口；财政有促进经济发展的作用，扩大财政支出，可以刺激需求，推动经济发展；消费是生产的目的和动力，扩大消费可以带动经济发展。（7分）         略    

6. 雷曼兄弟的破产，对全球金融界的影响到底有多大？

对中国的影响虽然不是直接的,但是间接的威力也不小.
稳健的投资者1500在考虑进吧
最新消息央行宣布下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，而银行存款准备金率下调1%，释放出的货币政策调整信号，虽然信号积极但是带来利好程度有限毕竟下调的百分点太低，而存款存在金率虽然公布了1%的下降，但是后面的备注，也就是暂时不参与这次降低存款存在金率的银行包括中国银行、工商银行、农业银行、建设银行、交通银行等，而这些真正影响力巨大的权重银行却纹丝不动，使得这次下降存款存款准备金率的动作更有点“假打”的影子，也就是说对大多数存款人的存款利益不会产生影响，而现在熊市不断创新低投资市场信心崩溃的情况下，不会引起太多资金回流股市，该政策带来的潜在的对股市的增量资金可以忽略不计了，这基本上可以说是个带着利好性质的“假利好”。 

而引发这次调整的原因可能和美国历史悠久的雷曼兄弟公司宣布破产有关，该公司的破产直接负债高达6100多亿美圆，远远高于之前的两家房地产公司破产带来的近200亿美圆的直接负债（两家公司拥有或提供担保的抵押贷款总值约5万亿美元，相当于全美12万亿美元房屋抵押贷款债务的近一半。这才是后面最危险的数据）而美国政府一共才2000亿美圆的救助资金在这样巨额的负债压力下是杯水车薪，次贷危机已经很明显不会就此结束，后面不排除会有更多的类似公司宣布负债破产，而美国经济可能面临3年以上的衰退，这对全球的未来负面影响不得不提防（包括中国），这可能导致中国不少企业的盈利状况受到波及，间接波及中国股市。所以这同时出来的两条消息想我们表达了未来宏观面面临的压力不仅没有减缓反而有恶化的风险，而中国央行在潜在巨大风险的面前反应显得有点过于乐观，不出招，这可能对中国未来经济发展埋下隐患。 
现在风险仍然很大,建议朋友暂时持币回避风险吧. 

大小非问题不解决到1500只是时间问题同样也不会是最低点. 
现在靠谣言带来的抄底资金力度越来越弱,而大盘继续被均线压制下去震荡走低无法突破,如果大盘无法放1100亿以上的巨量突破并回补这个跳空缺口,那大盘的下降通道将打开,这个缺口就将成为新的顶部压力区域,后市还会继续探底创新底的.而之前大盘在720日线曾经两次形成支撑作用不过8月8日还是大跌破位把下降通道打开,而大盘运行到960日线附近时曾经失守过,后来因为游资借谣言托高过大盘大涨178点.但是谣言就是谣言没有出来,960日线再次破位失守后下行,现在下方1440日线、1800日线和2160日线已经缠合在一起了，形成了自3300以来的最强的支撑区域（短期的最后的支撑区域2034~2150点），而这几个交易日走势很弱已经把2150和2100两个支撑点位击穿,而离2034这个最后的支撑一步之遥,但是如果连这个区域都失守无法站稳，那大盘下方的下个支撑区域将下降到1400~1500点附近了。短线继续有所谓的利好在市面上谣传,机构放出来配合出货的概率很大,不要对政府出政策抱太大希望.投资是理性的活动不要有太多的感性因素在里面. 而近期市面上公布的8月机构净减仓近200多亿。而根据最近政监会相关会议精神透露出市场期盼的融资融券和股指期货这两个救市政策还在探讨阶段,要进入筹划正轨乐观估计2009年初的事.而政监会主席再次表示市场的问题应该由市场解决不要出了什么事就盼政策救市,那不符合政府要求股市变得市场化的要求,而大小非是很巨大的问题,要经过国务院的省核,而不是政监会说禁止就禁止得了的,政监会没有这个权限. 请跟随政府的政策来投资,而不要对政府善意的风险警告视而不见. 
而基本面投资者现在也将面临一个坏消息878家公司半年报:虽然每股收益小幅度增长1分钱,但是增速已经大幅度减缓,净利润增长现金流下降,降幅高达64.47%,但总体现金流下降并不意味着所有的行业现金流都出现下降，如采掘业上半年现金流同比就有较大增长。这也是美国次贷危机和中国宏观调空的的双重作用,随着宏观调空的继续深入,业绩面支撑股市上行的压力更大,在遇到大小非解禁的高峰期将近,大盘长期趋势不乐观. 

部分机构报告表示现在大盘估值低估，已经进入合理投资区域鼓励散户买入，这又是个对散户下的套，大盘大跌过后只是从超高估变为了高估而已，离新兴市场12倍市盈率标准还是高估了5倍，和俄罗斯的8倍比高估了9倍，而市净率虽然已经达到4倍，但是离上次熊市的大底时的1.71倍还有70%以上的差距，所以低估纯粹是机构掩护出货吸引场外资金入场接筹码的托词而已，请理性对待。既然机构这么看好“低估”的股市为什么在鼓励散户买的同时自己坚决卖呢？各位股友静下心来想想吧，请善待自己的资金，得来不容易，不要轻易就送给机构了。顺势而为吧.没人喜欢熊市,但是,不得不面对现实.

如果导致这次熊市的大小非问题真的如国家通过新华社评论所暗示的让时间来解决,那解禁高峰期后的2011年才有希望,走出底部调整到位.主力出货的行情没底.底是机构大规模建仓抄出来的不是散户建议稳健对安全要求较高的投资者不介入,持币为主轻仓观望. 导致大跌的大小非问题直接导致了资金面的失衡,空方长期压制多方,而在这个长期趋势中资金面被空方占据,行情自然是长期震荡走低.这就是股票为什么老跌的真正原因. 
因为资金面紧张导致的现在下降趋势已经形成的情况下,投资者应该保持理智不要盲目的乐观,股市很复杂也很简单,复杂的是什么因素都可能导致股市变化,但是简单的是资金面的长期多空趋势就决定了,大盘的长期涨跌趋势,但是股市不可能只跌不涨,肯定会在下跌途中出现反弹,但是反弹的规模应该视政策面的利好消息的情况来判断,如果还是这些非实质性的利好消息来托大盘,那每次反弹都是减仓的机会,只有针对大小非实质性的限制措施出来后,大盘才有可能缓解资金面的压力,带来一波中级反弹甚至反转,只要这个导致大跌的核心问题不解决,投资者就要以反弹看待,逢高减仓,而连续超跌投资者信心的积弱使得抄底资金非常谨慎,虽然抄底资金试图该变这种运行颓势,但是情况却并不是太乐观,现在的股市并不是政府说的缺乏信心不缺乏资金,个人觉得在大小非的阴影下现在这两样都缺.今年是大小非最轻的一年,只有3万亿的解禁资金,但是已经让市场中的主力资金吃不消了(在主力开始出货前市场中的主力资金一共只有3万亿,但是大小非足够消灭它们了),虽然政府来了个基金也要讲政治的说法,不过看来实质作用不大,机构继续反弹出货的动作没有停止,不得不选择边打边撤退的策略,来降低损失,就算在奥运前政府再出所谓的利好来阻止股市的继续下跌,但是只要不是针对大小非的实质性的解决措施,只是一些不痛不痒的政策的话,那在资金的多空平衡已经打破的现在的这种行情下,就算在利好刺激下奥运期间采用横盘运行或者小幅度反弹的走势下,投资者仍然不要太过于乐观,因该谨慎对待,因为实质问题没解决,资金面就会继续紧张.如果出现政策带来的反弹时逢高降低才是明智之举.不要去相信股评不考虑实际的大行情.由于2009年的大小非解禁资金是近7万亿,2010年的解禁资金是近10万亿,而这已经远远超过了今年的3万亿,所以,在这个导致这次大跌的核心问题解决前,资金面的压力是不可能解决的,任何边缘性的利好政策带来的都只是反弹而不会是反转,股市虽然很复杂但是其实也很简单,股市的规律就是卖的多余买的就跌,买的多于卖的就涨,大多数人都知道这个道理,但是当资金面已经体现出来的时候为什么有些人却不愿意去面对.别去相信大小非也有要长线投资的,在大小非低成本甚至零成本的情况下一解禁上市就利润高达400%以上,甚至高达1000%以上时,这种成本带来的暴利,在一个弱势行情下,你认为大小非持有者是会落袋为安还是会继续看着自己的利润缩水(大小非也是投资者,利润第一同样是他们的理念,当长期股东这种想法只有被机构教育出来的散户会去干)而一个长期趋势中因为某种原因卖的力量都处于压倒性的优势时去谈牛市什么时候回来就是在自欺欺人.非实质性政策带来的就是反弹不是反转.由于大盘最强的支撑区域3300~3400和股评、机构口中最强的所谓永远不会被击穿的政策铁底2990都已经在资金面失衡的现实面前,迅速瓦解。所以短线在没有新的利好政策的支撑情况下，反弹就是降低仓位的机会，当然如果有边缘性的利好政策出台带来抄底资金抄底，带来的反弹相对规模较大当然最好，对散户来说机会难得。严格控制仓位是我现在唯一要说的，逢反弹减仓是严谨的。有资金在手里才有主动权，才能够迎来真正的底。底是主力抄出来的不是散户，在主力都迫于大小非压力减仓时，做为中小投资者能够做的就是顺势而为，不要逆势而动，机构减仓我们也要控制仓位。 

以上纯属个人观点请谨慎采纳朋友

7. 为什么称雄市场158年的美国投资银行巨头雷曼兄弟会破产？为什么被视为成熟市场代表的华尔街会出现几近失

为什么被视为成熟市场代表的华尔街会出现几近失控的金融危机？ 没错，人的贪婪、政府缺乏监管，都是不能忽视的原因。贪婪理应被谴责，缺乏监管更需要批评，但究其根本，这只是原因的一部分，另外一个绝不应该忽视的原因就是，买不起房的美国人却买了房，买不起大房子的美国人买了大房子，结果这些美国人还不了贷款了，只好把房子扔给贷款银行，住房价格大跌，市场持续疲软，银行只好吞下巨额坏账，而那许多坏账被雷曼兄弟等买去了，原先雷曼兄弟等买去那些贷款合同是出于两方面的考虑：他们可以借到成本极低的钱，他们非常自信，住房市场不会那么快就垮下来，所以可以放心只在几张纸上签几个字就能大赚美钞。岂知，事实正好相反。 没错，雷曼兄弟等已经为自身的贪婪付出了高昂的代价，美国政府正在加紧强化监管，但更需要追究的是，为什么那些买不起房子的美国人却买了房？为什么那些买不起大房子的美国人买了大房子？ 要回答这样的问题，需要从美国梦想说起。 所谓美国梦，就是进入尽早美国中产阶层，有个不错的工作，不必去租公寓，在郊区拥有一套带花园的小楼。因为住房将是美国梦追梦者所拥有的最大资产，所以，美国梦想最后结束在付完住房贷款时。过去几年，美国的住房拥有率达到70％，越来越多的美国人圆了他们的“美国梦想”，但这70％的美国人中，有相当一部分人其实并没有实现美国梦想的条件，他们能够买下房子或者能买下大房子却是因为有了美国政府的帮助。国会议员尤其是民主党政客，不断以帮助低收入者买房的理由推出低利率贷款，并在法规上允许无收入、无背景调查的贷款，贷款银行更推出一些头５年只付利息的贷款，月供非常低，正好过去几年美联储又一直保持极低的利率，在这样的贷款市场鼓励之下，许多买不起房子的美国人于是买了房，买不起大房子的美国人买了大房子。 由于买房需求的不断增加，楼价因之不断上涨。从1997年至2006年，美国的住房价格上涨了124％，许多住房的拥有者利用低利率重新贷款，把住房增值的那一部分拿出来去消费。由于美国各地大量建房，致使住房的库存越来越大，从2005年开始，楼价开始走低，接着逐年下跌，至今，楼价还很难说已经跌到了底。在此过程中，许多住房拥有者变得无力支付，房子一时又卖不出去，或者只能低价卖出，许多住房最终被银行收走。 此外，美国住宅市场中，那些买房者并非只是需要住房的人，更有许多是投资者、炒房客，前几年房价坚挺，吸引了更多的人加入炒房队伍。在2006年，22％的房屋子销售给了投资者，还有14％的房屋作为度假用房售出。也就是说，大约40％已销售的房屋并非是作为居住而是看好涨价预期为了赚钱的，房价不涨反而走低，许多人失望之余不得不卖房，这也就把房价继续压低，许多根本不能支付银行贷款的投资者就只得把房子交给银行了。从前，不少人也在房地产上投资，但那时长期投资，这两年，许多美国人是在像那炒股票那样炒房，市场一熊，他们当然也就只能像在股市上输钱那样输掉了房子。 大量的房屋拥有者付不起房屋贷款，大批房子被贷款银行收走，大批的贷款银行倒闭，最后终于连雷曼兄弟那样的炒房屋贷款合同的投资银行也输掉了老本坠入深渊。美国的住房大泡沫破碎，产生一连串恶果，不仅是住房市场一片萧瑟，而且严重影响美国的整体经济。 要总结教训的话，恐怕最重要的一条就是，那些收入水平只能住公寓的美国人就该安心住公寓，美国梦想的实现需要靠自身收入的增加，而不能靠超前消费以及政府的资助。

8. 2008年9月，已经有150多年历史的美国五大投资银行之一雷曼兄弟集团申请破产保护后，美国准备动用7000亿美

     C         美国在政治上实行的是三权分立原则，政府的议案需经过国会同意才能实施，所以C正确。